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　　北京时间2月14日凌晨，美股周五午盘震荡走高，道指上涨230点。市场继续权衡人工智能发展对物流、房地产及软件等行业造成的影响。美国1月核心CPI创近5年新低。

　　道指涨230.75点，涨幅为0.47%，报49682.73点；纳指涨85.93点，涨幅为0.38%，报22683.08点；标普500指数涨38.10点，涨幅为0.56%，报6870.86点。

　　应用材料公司因强劲的财报和令人鼓舞的展望，其股价大涨8.8%。

　　爱彼迎股价上涨54.3%，投资者对该公司的乐观指引表示欢迎。

　　Pinterest重挫17.8%，此前该公司公布的第四季度业绩不及预期，并发布了疲软的展望。

　　美股周四全线下跌，市场对人工智能颠覆影响的担忧情绪蔓延至各个板块，尤其是房地产、卡车运输和软件行业。标普500指数下跌近1.6%，纳指下跌约2%。道指下跌近670点，跌幅1.3%。

　　“科技七巨头”周四悉数收跌。思科系统因令人失望的指引而股价重挫12%，拖累了大盘。苹果公司在常规交易时段下跌5%，创下自2025年4月以来的最大单日跌幅。

　　景顺全球市场策略师Brian Levitt表示：“就人工智能泡沫而言，现实情况是，随着市场试图确定赢家和输家，并变得更加挑剔，某些股票的狂热情绪正在消退。”

　　他补充道：“但道琼斯工业平均指数接近50000点，标普500指数接近6900点……虽然表面之下显然有一些惨烈的下跌，但总体而言，这不是人工智能泡沫。市场表现得非常稳健。”

　　瑞银策略师在周五早间的报告中表示：“虽然对这些行业和个股的全面影响尚待观察，但我们认为这验证了人工智能的货币化潜力，最新进展也凸显了人工智能的变革性，这使其成为投资者投资组合的关键组成部分。”

　　他们补充说，仅关注美国信息技术板块“不太可能完全抓住人工智能的直接受益者”，并建议投资者跨行业和地域进行多元化投资。

　　韦德布什证券全球技术研究主管丹·艾夫斯周五在采访时表示，尽管一些软件股将成为人工智能崛起的牺牲品，但投资者不应全盘否定整个板块。

　　“Adobe是潜在输家吗？像UiPath这样的纯软件股呢？是的，”他说，“但是Salesforce、ServiceNow呢？不——我认为它们将成为人工智能革命和应用案例的核心部分。”

　　艾夫斯认为，华尔街错误地估计了人工智能将带来的“遍及整个科技领域的连锁效应”。

　　“我认为你在这里看到的是一个巨大的错位，”他在谈到软件股抛售时说，“我想说，在我的职业生涯中，这是我见过的最脱节的判断，你基本上是在把这个行业当作一个结构性崩溃的行业来对待。”

　　瑞银策略师认为，信用市场尚未完全反映人工智能（AI）可能对各行业带来的冲击风险，而企业债务领域的任何动荡，都可能让融资变得更加困难，从而打击人工智能投资热潮。

　　Matthew Mish等瑞银策略师表示，最有可能受到冲击的行业是杠杆贷款，AI引发的行业扰动，可能类似于十年前垃圾债券能源公司抛售潮，或者堪比二十多年前互联网泡沫破裂时的情况，集中投资于某一行业会导致债权人亏损。

　　经济数据

　　美国1月商品与服务价格同比涨幅低于预期，为持续困扰美国的通胀问题开始缓解带来希望。

　　美国劳工统计局周五公布，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，较上月回落0.3个百分点。这一通胀率回落至2025年4月特朗普总统宣布对美国进口商品加征高额进口税后次月的水平。

　　剔除食品与能源的核心CPI同比上涨2.5%。道琼斯调查的经济学家此前对两项数据的预期均为2.5%。

　　环比方面，经季节性调整后，整体CPI上涨0.2%，核心CPI上涨0.3%，市场此前预期均为0.3%。

　　尽管住房成本是推动CPI上涨的主要因素，但当月仅上涨0.2%，带动同比涨幅回落至3%。

　　其他方面，食品价格上涨0.2%，六大食品类别中五类出现上涨。能源价格下降1.5%；汽车价格表现平稳，新车仅涨0.1%，二手车与卡车价格下跌1.8%。

　　这一低于预期的数据提振了期货市场对美联储降息的预期。据芝加哥商品交易所（CME Group）的美联储观察工具显示，交易员将6月降息的概率上调至约83%。

　　该报告进一步加剧了经济形势的复杂性。

　　从宏观层面看，美国在2025年初经历短暂放缓后持续强劲增长。亚特兰大联储GDPNow模型的最新更新显示，美国第四季度经济增长率预计为3.7%。

　　但即便能源价格总体受控，通胀率仍持续高于美联储2%的年度目标。此外，美联储官员仍对劳动力市场表示担忧，去年美国月均新增就业仅1.5万人。去年消费者支出表现尚可，但临近假日季时意外持平。

　　鉴于经济信号相互矛盾，市场普遍预计美联储将暂停降息周期——2025年下半年美联储曾三次降息。今年美联储面临政策环境的转变：地区联储主席轮值后，整体立场似乎更倾向于积极对抗通胀；而候任主席凯文·瓦尔什则可能推动降息。